冬季即将来临，机械行业低于预期后复苏任不景气

 　  近期发改委集中公告城轨、公路基建及环保建设项目的批复,结合国内外经济增长下行的宏观环境,预期政策面放松应是大概率事件。但在目前国际经济环境疲软,国内需求不足,房地产持续调控以及基建投资受资金和融资渠道影响的大环境下,机械设备行业复苏前景仍不明朗,可能会有反复。

　　油气能源设备:虽然页岩气开发由于技术、环保、相关配套等因素,尚不能在短期内快速规模化,尚处于勘探及积累技术的初级阶段,但长期来看具备较大潜力,可重点关注杰瑞股份、富瑞特装这类业绩较好、具备长期发展潜力的细分领域龙头企业。

　　煤炭机械设备:由于宏观经济下行,煤炭下游需求趋缓,煤炭价格下滑明显,煤炭开采固定资产投资增速也逐步放缓。在市场悲观预期下,煤炭机械设备当前整体市盈率约12.6 倍,已低于2008年10 月市场低点时的13.1 倍;可以关注其中具备估值优势的龙头

企业及成长较快的企业如郑煤机、林州重机等。

　　工程机械:从目前的工程机械产品销售情况看,尚未有好转迹象,虽然四季度基建及房地产投资或有回升,但行业在资金紧张及应收账款压力下正注重回款质量,库存压力也未完全消解,所以我们对四季度行业回升仍保持谨慎;我们重点关注具备估值优势的行业龙头如三一重工、中联重科。

　　　风险提示:房地产、基建投资持续低迷,宏观经济持续下行;欧美经济持续衰退,债务危机持续发酵,出口不振。